四季度初PVC粉(fěn)價格衝高回跌，隨後偏弱震蕩

2021年10月(yuè)12日(rì)華東PVC粉(fěn)5型電石料市場價格達到了歷史最高的14493元/噸(dūn)，與此同時PVC粉(fěn)5型電石料期貨主力價格也達到了歷史最高的13140元/噸(dūn)。但在達到歷史最高點後，價格並未長期維持在高位，而是轉漲爲跌，華東PVC粉(fěn)5型電石料市場價格於11月(yuè)初即跌破萬元關口，後續PVC粉(fěn)行情整體走勢偏弱，市場價格持續走低。2021年12月(yuè)31日(rì)，華東PVC粉(fěn)5型電石料市場價格爲8410元/噸(dūn)，爲(wèi)四(sì)季(jì)度(dù)價(jià)格(gé)最(zuì)低(dī)點(diǎn)，相較於最高點的14493元/噸(dūn)，下跌6083元/噸(dūn)。

行情如此的「大開大合」其中除了部分消息面帶動價格非理性上漲外，整體價格走勢的轉弱還與基本面的逐步轉弱密切相關。

供應趨於穩定，行業開工負荷較三季度末有所提升

四季度PVC粉(fěn)行業開工負荷整體呈現提升的趨勢，相較於三季度末年內偏低的水平，整體開工負荷有所提高，對應的PVC粉(fěn)供應量與穩定性也有所提高。9月(yuè)PVC粉(fěn)月(yuè)度產量爲160.68萬噸(dūn)，而10-12月(yuè)PVC粉(fěn)月(yuè)均產量爲176.17萬噸(dūn)，四季度內PVC粉(fěn)供應緊張情況相較三季度末有了逐步的緩解。

目(mù)前(qián)華東/華南PVC粉(fěn)社會庫存相較往年處在偏高的水平，而往年10月(yuè)中旬開始出現的較爲明顯的去庫趨勢在2021年中並未明顯體現，整體四季度PVC粉(fěn)社會庫存保持着相對偏高的水平。除了供應的增量以及穩定性的提高，PVC粉(fěn)(fěn)下(xià)遊(yóu)需(xū)求(qiú)端(duān)較(jiào)三(sān)季(jì)度(dù)也(yě)有(yǒu)所(suǒ)轉(zhuǎn)弱(ruò)。

下遊剛需有所減弱，高價承接能力不佳

2021年國內房地產行業發展速度有所放緩，PVC粉(fěn)下遊需求增長速度也有所放緩，2021年1-11月(yuè)國內PVC粉(fěn)累計下遊表觀消費量1910.51萬噸(dūn)，對比去年同期減少13.06萬噸(dūn)。由(yóu)於(yú)PVC粉(fěn)價格在三季度末四季度初出現了不斷衝高的情況，部分下遊終端製品企業成本壓力逐步增大，長期保持着小單剛需補貨的採購策略，整體備(bèi)貨意向偏弱，而在補貨時對於高價原料較爲牴觸。另外隨着四季度氣溫逐步降低，部分北方地區的下遊製品企業生產負荷有所降低，東北地區的部分下遊企業進入停工的狀態，整體下遊製品企業剛需有所減少。

短期基本面仍有轉弱預期，一季度價格或先走弱後回漲

目(mù)前(qián)，PVC粉(fěn)基本面仍有轉弱預期，供應端若無特殊情況預計整體一季度還將保持在近半年來偏高的水平；需求方面來看，2022年1月(yuè)臨近春節，下遊製品企業整體開工負荷將有所下降，部分將停工休假，PVC粉(fěn)剛需或將進一步轉弱，社(shè)會(huì)庫(kù)存(cún)預(yù)計(jì)將(jiāng)累(lèi)庫(kù)，PVC粉(fěn)現貨市場價格或隨之下行。長遠來看，春節過後隨着下遊製品企業逐步復工，PVC粉(fěn)剛需預計將隨之恢復，3月(yuè)PVC粉(fěn)市場價格或隨基本面的逐步轉強而有所回漲。